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如何看待市场对美联储负利率的预期开始发酵?

上周市场对美联储实行负利率政策的预期开始逐渐发酵。截至5月10日,市场预期到2021年1月27日,基准利率就将降为负值。面对市场的预测,在这个特别时刻,美联储的日程新增了一项,今晚9点鲍威尔发表临时讲话,讲话结果直接关系到负利率能否执行。目...阅读全文

上周市场对美联储实行负利率政策的预期开始逐渐发酵。截至5月10日,市场预期到2021年1月27日,基准利率就将降为负值。

dachshund

面对市场的预测,在这个特别时刻,美联储的日程新增了一项,今晚9点鲍威尔发表临时讲话,讲话结果直接关系到负利率能否执行。目前从各国执行负利率的情况来看,实行负利率的效果还存在着很大的争议——对商业银行利润造成严重影响,货币宽松传导渠道并不通畅……对于市场押注执行负利率,你如何看待?这对市场有何影响?对大家的交易有无引导?

红星闪闪

谢邀,特地去了解了一下这个事情,赶来回答!

关于执行负利率,市场预期走好是一回事,现在特朗普和美联储算是直接开杠了。

昨晚特朗普发推特称负利率是“gift”,对于目前美国利率水平,特朗普认为,考虑到其他国家实行负利率,美联储也应当采取负利率。而就在上周美联储对外还在极力矢口否认关于市场对于美联储降息的推测,而川普祭出的这一个特推也是让鲍威尔十分尴尬,本来已经准备好的稿子看样子要重新来过了!

dachshund

他还表示,现在加州应当让特斯拉CEO马斯克重新开放工厂,这能够快速且安全地实现。不过,美联储梅斯特认为,负利率不适用于美国,因为对银行业系统和公共基金有副作用。

有了特朗普的半夜施压,负利率的执行将是板上钉钉的事情,但这是不是件好事,我就不好说了

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最后编辑于  2020-05-13 10:08:32

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随风飘走

鲍威尔在今晚的讲话中,关于负利率的消息应该不会怎么提及,以免给市场传递更多消息,让市场过分解读。早在今年的3月份,鲍威尔在采访中就明确表示过,负利率不是对美国最好的选择,据CNBC消息称,摩根大通认为负利率“毫无意义”,摩根大通有分析师认为,这样的政策在日本和欧洲都没有取得多大的作用,这样做只会堵塞了整个银行体系。​

他说如果想直接刺激经济,只需要将更多的钱投入到消费者和企业的手中。同时美国里士满联储主席Thomas Barkin认为,负利率不会成为官方政策。

尽管美国总统特朗普昨天在推特上表示,美国应该接受负利率的礼物,再次呼吁美联储降低利率,这已经不是第一次了,几乎每一次鲍威尔讲话前夕,特朗普都会在推特上发一句降低利率,甚至在3月美联储将利率降至零之后,特朗普推特上还表示自己非常高兴。按美国的人的话说,特朗普不像一个政客,他更像一个商人。

我们上述说了这么多,又是引援联储官员的讲话,又是引述摩根大通的分析,得出美联储不会降息,但是从理论上来讲,将利率降低零以下,将很容易获得贷款,从而可以增加消费者支出和商业投资,不过《华尔街日报》称,日本和欧洲等负利率国家的结果好坏参半,消费者并没有花更多的钱来刺激市场,银行也很难再度加息,如果存在这种情况,几乎就没有任何行动的余地了。

在5月6日的一条推文中,债券天王杰弗里·冈德拉奇(Jeffrey Gundlach)认为,负利率是致命的,但是其他人则认为美国进入负利率时代是不可避免的,古根海姆首席投资官Scott Minerd在5月10日的一份报告中称,未来几年美国10年期国债将出现负利率。

至于美国如果出现负利率,将会发生什么,请参考我之前发过的文章,内容如下:

如果美国实行负利率,世界经济将大变。利率作为融资的成本,与投资回报相对应,实体经济的投资回报决定了实际利率的长期走势,当前西方人口老龄化是的人们更倾向于增加储蓄和安全投资,这会进一步拉低实际利率,这也是近几年日本还有一些欧洲国家采取负利率的重要原因。

而美国人口老龄化并没有到实现负利率的地步,但是随着疫情的严重性,面对连续暴跌的市场和恐慌情绪的蔓延, 美联储现在降息的目的恐怕是直接打破市场的估值体系,人为干预改变市场原有的风险回报机制,从这方面来看,负利率不是美联储最后的子弹,但是是必经的退路。

那么美国如果实行负利率,有哪些影响呢?其一,对短期的信贷扩张和经济增长将起到直接的积极作用,负利率能推动银行准备金的使用,促进企业投资,进一步拉动经济增长。另一方面资金在进入摘取市场,信用债利率的下行也有利于降低实体企业融资成本,从而拉动经济。

其二,负利率会削弱美元的霸权地位。负利率会导致美元贬值,将加速美元丧失国际储备货币的地位,世界储备货币或将更多元化,这对于美国来说,他们是不想看到这样的情况发生的。

在持续的负利率政策下,居民和企业会对经济逐渐失去信心,这将对消费和投资产生反作用。另外负利率也会推升资产泡沫,当前美国股市泡沫、就业泡沫,债务泡沫等也会增加经济运行的风险。

其三是负利率对于发展中国家将产生重大影响。当前欧美国家的负利率是以发展中国家高通胀、货币贬值和资产缩水为代价的,这是为了保持金融学中的“一价原理”的估值框架,如果美国实行负利率,那么映射到发展中国家的资本市场就有可能发生剧烈震荡。

那么负利率有没有用呢?其实从负利率的实施历史经验来看,结果不尽如人意,首先从刺激信贷的角度来看,在经济不景气时,反而会进一步限制贷款意愿。从需求角度来看负利率的实施并未促进企业投资和拉高居民消费的意愿。最后从稳定通胀来看,负利率的实施让市场加重了经济悲观和通胀紧缩预期。

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最后编辑于  2020-05-13 09:55:44

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涛哥理财

我认为当前摆在美联储面前的选择是有限的,美联储想要经济复苏,想实现V型经济反弹,这是不太现实的,用华尔街日报的话来说,从中国4月份的数据来印证,实现V型经济反弹基本不可能实现。

负利率或许是其中的一种选择,实行负利率之后重点是刺激居民消费与企业投资,从而拉动经济发展,这对于美国当前的现状来说是符合的。

据CNN报道,美国人的消费行为正在发生改变,持有现金与减少信用卡消费的现象正在不断增加。数据显示,美国3月信用卡债务跌幅超过30年来最大水准,同时储蓄率攀升至前所未有的水平,尽管这是对疫情等不确定因素正常的反应,但是对于美国经济复苏同样带来难度。

据美联储上周发布的报告称,美国信用卡支付量暴跌31%,这是自1989年1月以来最大的单月跌幅,同时美联储数据显示,美国储蓄率从2月的8%上升至3月的13.1%,这是自1981年11月以来最高的储蓄率,这已经飙升至里根时代的水平。

一方面是美国消费者行为发生改变,存储现金以应对大萧条,另一方面是糟糕的就业环境让更多人没有收入来源。据RSM本周一的一项调查报告显示,大约有83%的中型企业对经济前景不看好,超过一半预计未来6个月内情况不会好,大约有46%的企业报告称招聘人数明显下降,近1/3的工薪阶层表示薪酬有所下降。该调查报告显示,美国联邦政府无法在短期内复兴实体经济。

在这种经济萧条时期,消费者行为发生改变是合理的,但是对于美国经济来说,消费支出占美国GDP的2/3,消费支出的减少对美国实现V型经济复苏是一个巨大的挑战。

所以为了刺激居民消费,一方面是提供更多的就业岗位,逐步开放经济,增加居民收入,一方面是继续延续之前的2万亿美元救市政策,给居民送钱。另外一种就是实行负利率,倒逼居民消费。

但是从当前美国的疫情情况来看,并没有得到有效的控制,复工复产可能会造成疫情的二次爆发,消费者转为保守型消费不可避免,因此,美国负利率刺激经济的方案,或许要等到疫情得到控制,能达到真正的复工复产的要求,逐步恢复经济时期,到时候负利率或许才能发挥出他应该有的正面的作用!

因此我认为负利率是一个有效的手段,但是在疫情期间实行负利率政策不是一个好的手段,可能只会产生副作用,因此今晚鲍威尔讲话,关于负利率的事情,不会讲述太多,可能更多的会从其他方面刺激经济。但是之后负利率政策是大概率会出现!

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最后编辑于  2020-05-13 10:40:06

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工作式交易

当前给鲍威尔的压力是空前巨大的,一方面是大家说的当前美国并不适合实施负利率,且结果如何无法判断。另一方面是当前的经济措施没见起色。那么美联储当前还有其他措施吗?有

短期收益率曲线控制和前瞻性指引。在美国控制收益率曲线将涉及购买特定期限的美国国债,将收益率控制至预定水平。它比旨在刺激经济的大规模资产购买计划更具有针对性。

这其实是鲍威尔在去年在丹佛的演讲后接受采访时说的,当时鲍威尔表示,在美国经济低迷时期,美联储将先把利率降至零,然后对美国经济进行前瞻性指引,并进行大规模资产购买。他随后表示负利率不是首要工具。

因此,从当前的情况来看,当时的一些提案或许会被重新放在桌面上进行讨论。

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最后编辑于  2020-05-13 15:50:43

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几孤风月

感谢邀请,一般这种行情类的回答我是不太会的,勉强回答一波吧。

从历史来看,美国经济曾多次遭遇冲击,但多年来美联储虽然采取了诸多举措刺激经济,但一直以零利率作为底线。尽管美联储从未打开负利率的“大门”,但美国国内围绕负利率的讨论一直存在。特朗普在去年就曾要求美联储“给美国也来点负利率”,美联储前主席伯南克也曾建议,如果经济条件允许,美联储不应排除采取负利率的可能性。他认为即便是负利率也会产生刺激效果,因为它会使短期利率的预期路径低于不实施负利率的情况。美联储前主席耶伦也曾回应市场负利率的问题,她称目前还不清楚美联储是否可以合法地对准备金存款实施负利率。

所以就目前的情况来讲的话,美国实行负利率的可能性真的不是很大,今晚鲍威尔就可能会对大家期待的负利率给予否认!

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最后编辑于  2020-05-13 10:13:06

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程大神

美元和日元不同,美元负利率是放弃世界货币地位,放弃收割能力。


都知道信用扩张是财富再分配,其实信用收缩才是收割。举个例子。


各国买东西需要美元,于是美联储借出100美元给各国,利率10%,一个周期之后各国要还110美元。请问各国还的上吗?


答案是还不上,因为根本没有那多出的10美元。市场根本不可能完成出清。


这10美元就构成了各国的债务窟窿,适当时候美联储加个息来一手美元回流,窟窿就漏出来了。


然后美国拿着军舰逼债,各国争相砸锅卖铁贱卖资产拼命还,还的上么?答案是还是还不上,因为那10的美元它没有就是没有。


等各国贱卖到底要没法过了,美联储觉得差不多行了,把那10美元增发出来,给自己的代理人,去收割这些带血的资产,顺便搞些政治特权抵债。


一通操作下来,各国在这个周期里就相当于白干了,不但都是美国的,还倒欠。


这个操作的关键之一,就是美联储利息制造债务窟窿。


要是负利息,那就玩不转了。各国不但解决了债务,反过来这多余美元回流到美国就要制造通胀了。


—————————分割线—————————


BTW,美国为什么要坚决搞死中国呢?


因为这套收割手段,没料到中国是个奇葩,顺差黑洞,手里攒了一堆美元(要怪还是怪美国自己搞技术封锁)。


于是乎就成了,美联储发了100美元,总窟窿虽然是10美元,但中国手里竟然存了20美元闲钱,世界其它各国手里80美元。


美国费劲在世界上搅屎呢,发现中国在旁边,一边看着占领道义高地,一边攥着20美元等美国搅完下手买。


合着每年那么高军费,脏活累活也干完了,最后收割,好处大头全被(手里有美元的)中国拿走了。


所以,必须死搞,搞死。

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最后编辑于  2020-05-14 10:48:00

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二大爷

就算鲍威尔顶住了来自白宫的施压,也顶不住来自市场的押注。

对于美联储而言,市场定价负利率将带来非常恐怖的结果,风险投资者不断加码美联储宽松预期,他们的押注要么成功迫使FOMC进一步下调利率,要么只会引发股市再次重新定价,从而导致金融市场流动性再次收紧。

有资深分析师认为,从期货市场的定价来看,若美国第三季度经济仍然没有好转,联邦基金利率继续维持在零,那么到时候给市场传达的信息就是货币政策收紧,换句话说就是市场倒逼美联储实行负利率。

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最后编辑于  2020-05-13 15:49:49

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图图

聊到负利率就不得不谈美债,2020年美国债务已经冲破24万亿元,而且持美债最多的三国家依次是日本、中国、英国。这三个国家的实力让老美不可能赖债蒙混过去,一旦美国赖账,将引发一系列连锁反应,美元、美债都以美国政府信用作为背书,信用丧失后,美元的霸权地位将不保,美债将面临崩盘,世界各国抛售美元美债,后果不堪设想。但现在债务压力和就业压力双重压迫下逼得特朗普很难做,特朗普难做那肯定要发泄,发泄对象是谁了?那只有美联储咯。如果执行负利率最少可以缓解债务压力,解放一大部分企业实现重启经济计划,川普连任也问题不大

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最后编辑于  2020-05-13 09:55:52

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专占体育课的胡老师

感谢邀请,胡老师说下自己的观点。

首先要清楚,利率是对未来增长的预期,这个是基本概念,美国实际负利率(利率低于通胀)已经十几年了,名义负利率不会有太大的分别。至于后果,那就是谁负利率谁完蛋,这十几年美国除了股票什么都不行,而中国乘机崛起,要是搞负利率,最大后果就是中国取代美国,人民币取代美元(咳咳,当然,好像也就是想想)

而且美国还有诸多手段刺激经济,不到实在没有办法,不太可能走上负利率这条路。

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最后编辑于  2020-05-13 10:04:51

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一曲江南

美联储主席鲍威尔:美联储将继续“充分”使用各种工具,直至危机过去、经济复苏顺利进行。有消息指出:美联储基金期货显示预计在2021年初之前出现负利率。鲍威尔还是得服大总统的软,各位行情来了,抓稳!

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最后编辑于  2020-05-13 21:11:10

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牵牛子

如果执行负利率的话,将开创建国以来的先河举措,美联储的工具基本也只剩降息这个工具了,而经济危机还在半山腰上,也没有半点要停下来的意思,负利率基本是美国佬唯一的出路了,现在最关键的问题是什么时候执行和落地执行效果多大而已,届时黄金和白银应该会有一波比较大的波动,做交易的朋友不妨做好止损把握一下机会。

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最后编辑于  2020-05-13 09:10:07

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烟雨洛神

按我理解,特朗普发声往往主要是通过比较极端的方式吸引眼球,真实的追求会比说的内容温和一两个层级。他说负利率,其实就是要求美联储再出台一些积极的货币政策来刺激经济,负利率是一把双刃剑,日本等一些地方已经用了,不见得成效有多明显,前次美联储降息后实际利率已经是负的了。美帝掌握“石油美元”这个全球货币核心科技,根本用不着负利率这种杀敌一千自损八百的做法,QE,消费券,补贴等手段来刺激经济伤害面就小的多,反正美元能把风险传递给其他国家共同承担。我觉得特朗普还打了一个烟雾弹,就是他只能通过经济政策手段来改善经济了,背地里其实还是在憋第四次工业革命的大招。毕竟,谁能引领新的工业革命,谁才能颠覆整个经济体系

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最后编辑于  2020-05-13 07:05:39

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嗨乎

难道银行家们忘记了二战时犹太人是为什么被关进集中营了吗?钱赚得差不多得了

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最后编辑于  2020-05-13 15:25:37

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汇老僧

负利率损害银行利润,没那么容易实行,因为负利率会牵一发动全身、会影响美债收益,美元币值

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最后编辑于  2020-05-13 11:37:39

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冬虫夏草

先说下历史上实行负利率的国家吧,负利率这一概念起源于英国。在上一轮全球金融危机和2010年欧洲债务危机中,多家央行在经济环境异常艰难的环境下都采取了负利率政策。目前全球范围内已有日本、丹麦、挪威、瑞士、欧元区等多个国家和地区实施负利率,3月份的时候美联储已经降息过了,如果再进行降息的话,留给美联储的机会真的不多了,而且再频繁进行购债的话,对之后经济的复苏并不会起到多好的作用!

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最后编辑于  2020-05-13 09:40:08

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傲晴

站在美联储的角度来看美国实行负利率是一件非常可怕的事情,后续影响会直接重锤美元体系的地位。从鲍威尔个人来讲他自然不希望美国负利率时代是从他这里开始的,这是一个成为历史罪人的大锅

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最后编辑于  2020-05-13 10:00:22

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槑老板

负利率不是万能的,但是现阶段可能能够预防美股崩盘,一切经济政策,包括放水,负利率都需要一个结果,将资金赶到市场当中,如果不能赚钱,政策就会失效,美股之前的上涨,肯定有大公司发债回购自家股票的因素(职业经理人的股权激励往往建立在股价上涨的基础上)。负利率至少能够降低挤兑的风险。有借必还(美国司法体系还得吃饭),那么要么公司盈利,要么能借新还旧,第三条路卖股还钱,你说回购的股票注销了?那当我没说。最重要的一点,特朗普的智商只能有一说一,他应该只是听说负利率股票会涨。

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最后编辑于  2020-05-13 08:06:18

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李纾石

美联储主席鲍威尔定于今晚演讲,结果特/朗普再度在社交媒体上呼吁负利率,本来负利率猜测就已经让市场人心惶惶,结果鲍威尔还没开始救火,半道杀出了程咬金,自认为什么都懂的懂王特/朗普上场和美联储打擂台,看热闹的当是一出好戏,对于外汇市场却是一场劫难,毕竟在黄金已经进入三角震荡收敛横盘的阶段,任何消息面的刺激都会带动行情爆发出单边,那么今晚的天王山之战,李纾石先提前给大家打一针定心剂。



===鲍威尔势必打破负利率恐慌===


上周与美联储政策利率挂钩的期货交易商开始消化美国明年初出现负利率的可能性,这是有史以来第一次。而美联储决策者近来的最新讲话则纷纷反驳负利率预期,让特/朗普和鲍威尔之间的矛盾升级。 首先我们要明白一点,今晚(5.13)的讲话并不是美联储平常的工作汇报,而是突然宣布,情急下的一场讲话,为什么会出现这种情况,很简单,美国联邦基金利率于上周四和周五连续两天表现反常,破天荒地显示交易员开始将美国推出负利率的假设情景计入价格,这可不是什么好事。


美联储如果推出负利率,将是一个极大的利空。如果实施负利率,包括美国货币市场基金在内的诸多金融市场将会崩盘。鲍威尔讲话主题是“当前经济问题”。这意味着,这老头不得不出面处理市场对于负利率的猜测,他很有可能在今晚讲话中解释为何美联储不允许负利率政策,引导市场恢复正常水平,至少降低对美联储负利率的恐慌程度,稳定美元。



===为什么美联储不愿意负利率===


由于美国短期融资市场的结构与日本和欧洲不同,使用负利率将会冲击中介机构、货币市场基金,使得美元兑一篮子货币失衡,进而引发全球性的货币混乱,美联储更有可能采取的下一步措施是,更明确地回归量化宽松政策,以保持低利率,鲍威尔并非束手无策,他手上有更好的牌可以打,就是拿出比以往更强有力地使用前瞻性指引,即承诺在较长一段时间内将利率维持在低位。

李纾石个人观点:鲍威尔明显是扛不住市场对负利率恐慌的压力,亲自下场来降温,从美元与黄金的逻辑关系来说,降低市场投资者对看空美元的期望,稳住了美元,就是打压了黄金,配合目前黄金技术面三角震荡收敛亟待突破的需求,造成黄金空头发力。


====5.13黄金行情分析===


今天,金价又回到了1700附近,市场主要还是延续着三角形末端震荡为主,可能破位的时间也会延后,等待这一轮震荡结束之后,单边随时都有可能光临,日线已经近半个多月来回洗盘,为防止晚间鲍威尔讲话造成黄金短线突破,只做空,不做多,依托1708压力位空。


1708一线空,止损1713,止盈1700-1690

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最后编辑于  2020-05-13 19:30:15

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琉夏

我提个问题,希望有汇友解答一下:美联储执行负利率那最直接的影响是美国人民,放大了说是美国经济,那除去投资这一层不说,能影响到美国之外国家的人民生活吗?如果不能的话,那duck不必这么操心去猜测吧。

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最后编辑于  2020-05-13 17:51:55

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老狼009

如果美联储实行负利率,那么首先就还得继续放水,使美元流动性泛滥并且拉低利率,这样最安全的资产美国国债收益率也会降低。国债收益率降低让美国政府发债积极性更高。在放水的同时,美联储会规定存款利率为负,这样会促进消费,拉动油价上涨。疫情借宿后美国的CPI会迅速恢复。美元流向全球刺激其他国家的投资、消费。这里的其他国家主要是发展中国家,因为发达国家不缺钱,日本早就实行负存款利率了,欧盟最近几年也一直是零利率。综合来看美国负利率会促进全球经济开始复苏,推动各类资产价格上涨。

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最后编辑于  2020-05-13 13:44:47

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