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锦年衍生烦愁

外汇保证金交易的监管规定有哪些?

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外汇保证金交易至今仍未获得开放,很大一个原因在于人民币尚未完全的自由兑换。但随着中国经济开放程度的提高,正在有序实现人民币资本项目可兑换,提高可兑换、可自由使用程度,稳步推进人民币国际化,推进人民币资本走出去。

国家外汇监管局2017年3月20日潘功胜在中国发展高层论坛上进行了题为"跨境资本流动:挑战与应对"的发言。"打开的窗户不会再关上",年初时央行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜的形象比喻言犹在耳。日前,在出席中国发展高层论坛2017年年会时,潘功胜再次强调,中国的外汇管理不走回头路,中国也不会退回资本管制的老路。

为提高外汇市场开放水平,推动银行间债券市场对外开放,2017年2月27日,国家外汇局发布《提高外汇市场开放水平促进债券市场对外开放》(汇发〔2017〕5号)通知,通知规定境外机构投资银行间债券市场获准使用在岸外汇衍生品工具进行外汇风险对冲,我国银行间债券市场对外开放得到进一步推动,同时深化外汇市场发展,丰富交易工具。

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一笑了之

由于外汇保证金交易是高风险的金融产品,因此需要对外汇保证金交易进行严格的法律规制和监管。在宏观方面,通过立法,逐步形成综合化监管模式或基于分业监管体制的金融监管协调机制,从机构监管向功能监管转变。微观方面,净化和规范现有市场;明确限定交易机构准入门槛;提高机构风险管控能力和服务能力;严格规范信息披露,执行定期报告和审计制度。世界各国对外汇保证金交易的监管主要采取政府监管模式和自律监管模式。在政府监管模式下,政府制定专门监管法规,设立统一监管机构,政府监管机构占主导地位。它的管理尺度统一,交易活动有法可依,管理权具有法定性,但容易导致行政权力过大,监管滞后等问题。对外汇保证金交易更注重自律监管的国家以英国为典型代表,其主要特点是国家相关立法较少,政府监管机构的职能在很大程度上被弱化。直到1986年《金融服务法》颁布前,英国金融交易以从业人员的自律监管为主,对外汇保证金交易也没有明确的立法。《金融服务法》的出台确立了英国法定框架下的自律监管模式,作为行业自律组织的证券与期货管理局,依然是外汇保证金交易监管的重要部门。我国目前比较偏重政府监管,自律监管严重滞后,应从加强行业自律组织和中介机构

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执手踏青

外汇保证金交易是一项很好的投资品种,在国外已经经历了相当长的一段时间的发展,而在国内基本处于空白阶段,所以在立法上也同样不够完善。目前国内法规默认投资者利用国外的外汇经纪商进行外汇保证金交易。在国内外汇的众多法规中,关于外汇保证金交易的规定只有1994年中国证监会、国家外汇局、国家工商总局、公安部等联合发表的禁令。而且至今未允许国内金融机构开设保证金交易业务。国内曾一度开放外汇保证金交易。上世纪90年代外汇保证金曾被允许试点运行,中间断断续续,06年银行又开始试点,到了08年民生银行、交通银行和中国银行开始陆续正式推出外汇保证金交易业务。杠杆从5倍到最大30倍,直盘点差下三个银行基本都是10个点以上,但交叉盘点差从8点到20多点,如此高的点差基本阻绝了市场的大部分需求。而国外的外汇经纪商趁着政策的开放,开始大举打入中国市场,外汇投资热潮开始在国内兴起。然而好景不长,08年夏,银监会公告称停止国内所有的外汇保证金业务,刚刚兴起的外汇保证金交易不到半年就被勒令停止。自此,外汇投资基本转向民间的国外外汇经纪商,这种现状一直持续到现在。

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无期珍重

目前,关于外汇保证金交易,国内并没有出台相关法律对其规定,而是通过中央银行制定的货币手段对其进行干预。自从浮动汇率制推行以来,工业国家的中央银行从来没有对外汇市场采取彻底的放任自流的态度,相反,这些中央银行始终保留相当一部分的外汇储备,其主要目的就是对外汇市场进行直接干预。一般来说,中央银行在外汇市场的价格出现异常大的、或是朝同一一方向连续几天剧烈波动时,往往会直接介入市场,通过商业银行进行外汇买卖,以试图缓解外汇行市的剧烈波动。

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